近日，相關(guān)媒體獲悉，上市僅10個月的美國超聲龍頭QT Imaging，因股價持續(xù)低迷，已從納斯達(dá)克退市。

資料顯示，QT Imaging專注于低能量超聲系統(tǒng)的研發(fā)，其首個產(chǎn)品QT Imaging Breast Acoustic CT? System（3D乳腺掃描儀）已獲批FDA。

2024年4月23日，QT Imaging通過與一家特殊目的收購公司（SPAC）合并，成功在納斯達(dá)克掛牌交易，當(dāng)時市場對其估值高達(dá)1.51億美元。

然而，上市后該公司的股價卻持續(xù)走低，截至同年9月13日，股價已暴跌超過95%，跌至每股0.523美元，總市值也縮水至僅1121萬美元。

就在股價持續(xù)下滑之際，QT Imaging于2024年9月4日收到納斯達(dá)克通知，指出其市值已連續(xù)31個交易日低于1500萬美元的合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)納斯達(dá)克的相關(guān)規(guī)定，QT Imaging必須在2025年3月3日之前恢復(fù)合規(guī)，否則將面臨被強(qiáng)制摘牌的風(fēng)險。

盡管QT Imaging在2024年內(nèi)多次表示將采取措施挽救股價，并在監(jiān)管文件中強(qiáng)調(diào)納斯達(dá)克聽證會小組的決定不會對其日常運營產(chǎn)生影響，試圖以此穩(wěn)定市場信心，但實際情況卻并未好轉(zhuǎn)。QT Imaging隨后試圖通過上訴來扭轉(zhuǎn)局面，然而這一請求在2025年1月24日被美國證券交易委員會（SEC）駁回。

最終，根據(jù)QT Imaging提交給SEC的一份文件顯示，該公司于2025年1月28日正式完成了從納斯達(dá)克的退市流程。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，QT Imaging的財務(wù)狀況同樣令人擔(dān)憂。2024年第三季度，公司錄得了360萬美元的凈虧損，與2023年同期的140萬美元凈虧損相比，虧損幅度顯著擴(kuò)大。同時，其息稅、折舊和攤銷前利潤也轉(zhuǎn)為負(fù)值，達(dá)到-220萬美元，而上年同期則為60萬美元。這些數(shù)據(jù)無疑表明，QT Imaging的財務(wù)狀況正在急劇惡化。

為了維持公司的正常運營，QT Imaging的領(lǐng)導(dǎo)層，包括首席執(zhí)行官Raluca Dinu博士及四名董事會成員，在去年11月向該公司注資了100萬美元。此外，一名債權(quán)人還同意取消價值156萬美元的本票。然而，這些努力并未能改變QT Imaging退市的命運。

在退市前夕，QT Imaging于2025年1月13日宣布修訂了信貸協(xié)議，并預(yù)測2025年的收入將達(dá)到1800萬美元。然而，鑒于該公司在第三季度僅實現(xiàn)了100萬美元的總收入，其中掃描儀銷售額僅為90萬美元，這一預(yù)測似乎缺乏說服力。

QT Imaging的納斯達(dá)克上市之旅最終以退市告終，其股價暴跌和財務(wù)狀況惡化成為導(dǎo)致這一結(jié)果的關(guān)鍵因素。

據(jù)悉，QT Imaging乳腺掃描儀——Breast Acoustic CT?是一款獨具特色的3D乳腺超聲診斷系統(tǒng)，有研究結(jié)果顯示系統(tǒng)對乳腺癌的篩查效果不遜于傳統(tǒng)的金標(biāo)準(zhǔn)鉬靶。QT Imaging因此獲得了美國國立衛(wèi)生研究院 (NIH)超過1550萬美元的資金。

該設(shè)備采用了QT獨特的乳房成像技術(shù)——QTscan，這是一種基于超聲波成像的非侵入性乳腺掃描技術(shù)，旨在提供安全、無輻射、無痛且高精度的乳房成像。

據(jù)公司介紹，QTscan使用曲面封裝的發(fā)射器/接收器，由三個低頻反射收發(fā)器和一個發(fā)射器-接收器對組成。

發(fā)射器圍繞患者旋轉(zhuǎn)，可獲得多角度信號采集，無需造影劑和輻射照射即可生成容積圖像，不僅提供比傳統(tǒng)HHUS更多的信息，同時克服了對超聲醫(yī)生的依賴，實現(xiàn)了超聲標(biāo)準(zhǔn)化掃查，平均每個乳腺的成像時間為10分鐘。

QT Imaging的最終目標(biāo)是將其QTscan技術(shù)擴(kuò)展到乳腺癌篩查之外，可以用于掃描整個身體，提供一種比CT和MRI掃描風(fēng)險更低、成本更低的替代方案。

QT Imaging此前已在中國市場完成了初步布局。2020年9月，公司與TCL醫(yī)療達(dá)成合作，推動QTscan進(jìn)入中國及亞洲其他市場。2021年9月，公司與TCL醫(yī)療旗下參股子公司，上海惠影醫(yī)療科技有限公司共同出資，成立了科迪云影醫(yī)療科技(上海)有限公司，將研發(fā)、生產(chǎn)3D乳腺腫瘤診斷超聲系統(tǒng)，計劃在亞洲超過19個國家和地區(qū)進(jìn)行銷售。

由于我國乳腺癌疾病特征與歐美國家存在較大差異，乳腺X線檢查在中國乳腺癌篩查應(yīng)用中存在一定局限性。主要體現(xiàn)在與歐美女性相比，我國女性具有乳房體積小、腺體密度高、乳腺癌發(fā)病年齡早等特征，乳腺X線檢查對中國女性敏感性較差。

QT Imaging官網(wǎng)也顯示出這樣一組數(shù)據(jù)，美國約有50%的女性和亞洲超過75%的女性擁有致密的乳房。且受限于較高的篩查成本，乳腺X線檢查難以在我國基層地區(qū)廣泛開展。乳腺超聲篩查比乳腺 X 線檢查具有更好的成本效果比。目前我國女性乳腺癌篩查比例僅為23.5%～40%；乳腺癌患者就診延誤率高達(dá)35%；僅15.7%患者診斷時處于I期，更加精準(zhǔn)的乳腺超聲工具在國內(nèi)的市場無疑存在巨大未滿足的需求。

基于這一廣闊市場，GE醫(yī)療以及來自中國的聚融醫(yī)療等企業(yè)均在該領(lǐng)域發(fā)力。

GE醫(yī)療ABUS

GE醫(yī)療ABUS于2012年在美國上市，隨后引入國內(nèi)。ABUS可簡單的理解為乳腺超聲“CT”，能夠提供標(biāo)準(zhǔn)化斷層圖像，進(jìn)一步借助圖像三維重建技術(shù)獲得乳腺冠狀面以及全容積圖像。乳腺病變的冠狀面圖像與術(shù)中視野相媲美，為術(shù)前手術(shù)方案的制定提供重要參考信息。

聚融醫(yī)療Cygnus（天鵝星）

聚融醫(yī)療Cygnus（天鵝星）作為目前最新的第三代全自動乳腺超聲診斷系統(tǒng)，于2022年2月獲NMPA批準(zhǔn)上市。

其新月探頭可以全方位覆蓋乳腺組織，自動完成逐層掃查并建成3D全容積圖像，平均5分鐘即可完成一例患者的檢查。這款超聲一體機(jī)搭載了多項國產(chǎn)首創(chuàng)科技，比如依托公司獨創(chuàng)BTM探頭技術(shù)研發(fā)出Cygnus專用探頭——新月探頭，配備全球首創(chuàng)專用探頭聲窗附件代替?zhèn)鹘y(tǒng)超聲耦合劑，在自主研發(fā)的Hi平臺上為Cygnus搭載全新的靈鏡平臺等，為乳腺癌“篩診監(jiān)療”疾病管理全流程提供解決方案。

QT Imaging的產(chǎn)品擁有創(chuàng)新的核心影像技術(shù)及廣闊的市場，但是QT Imaging依舊被迫從納斯達(dá)克退市。這一事件提醒我們，技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)成功之間并非總是緊密相連。盡管很多創(chuàng)新器械公司擁有先進(jìn)的技術(shù)和產(chǎn)品，但由于多種原因，其并未能在市場上取得成功。