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醫(yī)械創(chuàng)新資訊
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十億美元!醫(yī)械龍頭考慮出售美國(guó)子公司

日期:2023-08-25
瀏覽量:2328

8月23日,據(jù)知情人士透露,威高股份正在探索出售美國(guó)醫(yī)療器械業(yè)務(wù)的可能性。威高已聘請(qǐng)顧問(wèn),為美國(guó)子公司愛(ài)瑯醫(yī)療(Argon Medical Devices)尋找潛在買(mǎi)家。出售交易對(duì)美國(guó)愛(ài)瑯醫(yī)療的估值可能超過(guò)10億美元,并稱(chēng)預(yù)計(jì)將吸引私募股權(quán)公司的興趣。知情人士表示,不確定最終是否會(huì)出售,威高也可能選擇保留愛(ài)瑯醫(yī)療。

據(jù)悉,愛(ài)瑯醫(yī)療是全球領(lǐng)先的美國(guó)醫(yī)療器械龍頭企業(yè),主要業(yè)務(wù)涉及腫瘤介入、血管介入和護(hù)理介入等三大領(lǐng)域,核心產(chǎn)品在美國(guó)市場(chǎng)占有率位居前三。

收購(gòu)美國(guó)愛(ài)瑯醫(yī)療,加速布局介入耗材領(lǐng)域



2018年,威高股份宣布完成對(duì)愛(ài)瑯醫(yī)療的收購(gòu),交易金額達(dá)8.442億美元,約合人民幣54億人民幣,同年愛(ài)瑯中國(guó)于上海成立。

愛(ài)瑯醫(yī)療是全球領(lǐng)先的介入治療產(chǎn)品龍頭企業(yè),成立于1972年,總部位于美國(guó)德克薩斯州弗里斯科市,主要從事研發(fā)、制造及銷(xiāo)售以及分銷(xiāo)用于腫瘤介入及血管介入手術(shù)的醫(yī)療器械。在全球擁有近1000名員工,并于雅典、德克薩斯州、威靈、伊利諾伊州和紐約州羅切斯特市設(shè)有制造工廠。

其市場(chǎng)領(lǐng)先產(chǎn)品組合主要包括活檢產(chǎn)品、血栓管理設(shè)備、導(dǎo)液管及導(dǎo)絲以及其他輔助設(shè)備。主要產(chǎn)品在美國(guó)細(xì)分市場(chǎng)與巴德、TSK產(chǎn)品位于行業(yè)前三,受到臨床醫(yī)生的廣泛認(rèn)可?;顧z類(lèi)產(chǎn)品幾乎覆蓋了活檢器械的全部領(lǐng)域,部類(lèi)齊全,其中血管介入產(chǎn)品是美國(guó)FDA唯一指示使用的外周血管觸壁血栓切除系統(tǒng)。

收購(gòu)愛(ài)瑯醫(yī)療代表著威高股份走上了國(guó)際化道路。愛(ài)瑯醫(yī)療在高端產(chǎn)品代加工方面的豐富經(jīng)驗(yàn)和高精尖技術(shù),將與威高的制造能力形成良好互補(bǔ)。作為威高股份擴(kuò)展海外市場(chǎng)的核心平臺(tái)之一,可以利用愛(ài)瑯醫(yī)療在歐美市場(chǎng)的強(qiáng)大銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)以及對(duì)美國(guó)醫(yī)療產(chǎn)品審批流程的深刻理解,在海外推廣公司產(chǎn)品,還能借助愛(ài)瑯公司管理團(tuán)隊(duì)的豐富經(jīng)驗(yàn)規(guī)劃全球拓展布局,加快公司全球化布局。

由于愛(ài)瑯醫(yī)療原來(lái)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)并未高度重視,在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售體量較小。2018年威高收購(gòu)愛(ài)瑯以后,在上海成立愛(ài)瑯(上海)醫(yī)療,開(kāi)始全面推廣愛(ài)瑯產(chǎn)品,構(gòu)建營(yíng)銷(xiāo)渠道。2020年愛(ài)瑯(上海)獲得了多個(gè)原有愛(ài)瑯產(chǎn)品注冊(cè)證,為銷(xiāo)售推廣奠定了良好基礎(chǔ),愛(ài)瑯國(guó)內(nèi)收入有望加速增長(zhǎng)。

威高股份在收購(gòu)愛(ài)瑯醫(yī)療之前,海外收入占公司整體收入比例多年維持在5%左右,2018年收購(gòu)愛(ài)瑯后,海外收入占比顯著提升至近19%,2020年上半年收入規(guī)模占比提升至21%。


愛(ài)瑯醫(yī)療的本土化布局



目前愛(ài)瑯在全球有五個(gè)生產(chǎn)基地(美國(guó)4個(gè)+中國(guó)威海1個(gè);威海工廠去年建成,今年5月第一批產(chǎn)品落地),國(guó)內(nèi)產(chǎn)品主要還是從美國(guó)Athens工廠供應(yīng)。公司預(yù)計(jì),愛(ài)瑯中國(guó)2023年銷(xiāo)售額大概在4億人民幣,過(guò)去五年收入CAGR超50%。

2021年,愛(ài)瑯威海公司成立,以此實(shí)現(xiàn)愛(ài)瑯部分拳頭產(chǎn)品在本地加速生產(chǎn);在銷(xiāo)售方面,愛(ài)瑯不僅從團(tuán)隊(duì)構(gòu)成實(shí)現(xiàn)完全的本土化,也和全國(guó)包括一些大型國(guó)企在內(nèi)的300多家經(jīng)銷(xiāo)商保持戰(zhàn)略合作,形成本地化營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò);另外,在研發(fā)上,愛(ài)瑯中國(guó)從2021年開(kāi)始準(zhǔn)備組建研發(fā)團(tuán)隊(duì),并和愛(ài)瑯全球研發(fā)團(tuán)隊(duì)通力合作,一方面將本土化研發(fā)需求及時(shí)與總部進(jìn)行溝通,另一方面將總部研發(fā)的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)資源在中國(guó)落地。

除了每年引入新產(chǎn)品外,愛(ài)瑯中國(guó)也在尋找機(jī)會(huì)跟本土創(chuàng)新企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,拓展更廣的產(chǎn)品線。此外愛(ài)瑯中國(guó)也計(jì)劃建立本土研發(fā)中心。

首先,為了更好地滿足市場(chǎng)需求和患者的治療需要,公司正在加速引入新的產(chǎn)品。這不僅體現(xiàn)了愛(ài)瑯醫(yī)療創(chuàng)新理念,而且也是提高在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵策略。再者,公司已經(jīng)成功地實(shí)現(xiàn)了在三級(jí)醫(yī)院的深度市場(chǎng)滲透,目前覆蓋率已超過(guò)35%。與此同時(shí),今年公司的市場(chǎng)策略正在經(jīng)歷一個(gè)重要的轉(zhuǎn)變:過(guò)去,愛(ài)瑯主要是以產(chǎn)品為導(dǎo)向的,而現(xiàn)在,公司更傾向于以疾病為導(dǎo)向,這是為了更精準(zhǔn)地滿足患者的醫(yī)療需求并進(jìn)一步加深其在市場(chǎng)中的影響力


威高股份有意出售美國(guó)愛(ài)瑯醫(yī)療



醫(yī)療器械行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)景象復(fù)雜多變。一些細(xì)分行業(yè)已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)替代,成功地跑出了行業(yè)的龍頭地位,而另一些細(xì)分行業(yè)仍然受到海外公司的制約。在這場(chǎng)長(zhǎng)跑中,靈活運(yùn)用分拆和出售業(yè)務(wù)成為了一些醫(yī)療器械企業(yè)規(guī)模加速擴(kuò)大的利器。部分企業(yè)初步選擇從IVD(體外診斷)和低值醫(yī)用耗材這些門(mén)檻相對(duì)較低的領(lǐng)域切入,迅速壯大規(guī)模。隨后并購(gòu)買(mǎi)來(lái)技術(shù)和市場(chǎng),然后再分拆成熟業(yè)務(wù)再次上市融資,實(shí)現(xiàn)市值和財(cái)富雙增長(zhǎng)。

2020年9月15日,威高股份曾發(fā)布公告稱(chēng),正考慮可能分拆其研發(fā)、制造、銷(xiāo)售及分銷(xiāo)放射學(xué)、血管學(xué)、心臟學(xué)及腫瘤學(xué)介入手術(shù)之一次性醫(yī)療器械業(yè)務(wù)并于認(rèn)可證券交易所獨(dú)立上市。

而在公告發(fā)布之前,路透社旗下IFR報(bào)道,威高股份可能考慮分拆其子公司愛(ài)瑯(Argon Medical Devices)上市,IPO首選地可能是香港,預(yù)期上市時(shí)估值20億至30億美元。對(duì)于收購(gòu)來(lái)的海外業(yè)務(wù),如果選擇重新在港股上市,好處在于有利于獲得融資、引入戰(zhàn)略投資者以及便利部分外籍管理層退出。

從威高分拆進(jìn)程來(lái)看,繼威高股份2004年港股上市后;2021年6月30日,山東威高骨科材料股份有限公司在上海證券交易所科創(chuàng)板正式掛牌上市,股票簡(jiǎn)稱(chēng)“威高骨科”。公開(kāi)發(fā)行股票4141萬(wàn)股,募集資金15億元。上市首日因股價(jià)暴漲,市值一度沖到400多億。

而到了今年6月27日,威高集團(tuán)旗下公司山東威高血液凈化制品股份有限公司向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū),擬主板掛牌上市,初步計(jì)劃募資5億美元。

如果分拆上市順利實(shí)施,威高股份、威高骨科及愛(ài)瑯醫(yī)療合計(jì)市值將超過(guò)千億,融資能力大大增強(qiáng)。另外,兩個(gè)子公司上市后,威高股份還可以通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán),或通過(guò)質(zhì)押等方式獲得融資。結(jié)合估值水平的提升以及融資渠道的拓寬,母、子公司融資能力將有所提升,負(fù)債率可能有所降低。

反觀國(guó)際市場(chǎng),對(duì)于威高股份來(lái)說(shuō),出售美國(guó)愛(ài)瑯醫(yī)療可能是基于多種考量。當(dāng)下國(guó)際市場(chǎng)存在眾多復(fù)雜和不確定性的因素,例如隱藏著潛在的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)可能對(duì)其財(cái)務(wù)健康產(chǎn)生影響。此外,考慮到2019年海外收入已占公司總收入的18%,復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì),和可能持續(xù)的海外衛(wèi)生事件為公司帶來(lái)了明顯的海外市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),這可能導(dǎo)致海外業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售和盈利都不及公司的預(yù)期。

威高股份可能已經(jīng)認(rèn)識(shí)到,與其在不斷變化的國(guó)際市場(chǎng)中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資,不如將焦點(diǎn)集中在國(guó)內(nèi)市場(chǎng),盡管?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)也面臨著挑戰(zhàn)。在集采策略可能進(jìn)一步調(diào)整的背景下,產(chǎn)品的大幅降價(jià)顯然對(duì)公司的盈利構(gòu)成直接的威脅。但考慮到威高股份在臨床耗材、骨科和介入產(chǎn)品領(lǐng)域在國(guó)內(nèi)的領(lǐng)先地位,這為他們提供了一個(gè)穩(wěn)定的市場(chǎng)基礎(chǔ)。盡管任何國(guó)內(nèi)公共衛(wèi)生事件的反復(fù)發(fā)生,都可能會(huì)影響到產(chǎn)品的需求,但與面臨的國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)相比,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可能更為穩(wěn)定和可預(yù)測(cè)。

總而言之,威高股份出售美國(guó)愛(ài)瑯醫(yī)療可能是一個(gè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,能夠更加聚焦于核心業(yè)務(wù)和主要市場(chǎng),以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)并保障其業(yè)務(wù)持續(xù)性。

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